在良好预期以及外围宏观面、金融市场等几股力量的配合下，建筑钢材产能大幅释放，从而形成了出乎意料的高库存。我的钢铁网分析师指出，“这种高库存所要求的高需求，与经济温和复苏的缓和需求形成了矛盾，或者讲，人们过度乐观的预期所产生的高供给，同相对缓和的需求形成了矛盾”。

    分析认为，当前巨大的产能负荷，压制着钢价上行，钢铁行业去产能化的过程，仍在艰难地持续着，钢材市场所形成的“堰塞湖”（高库存），“泄洪”压力重重。

    良好需求预期下，“堰塞湖”形成

    一位分析师近日表示，每年春节后，钢材市场都会形成一个高库存（即“湖的形成”），“这是中国市场地区和季节性特征决定的客观事实”。

    不过，他指出，今年钢材市场形成的是“堰塞湖”，即在良好预期，以及外围宏观面、金融市场等几股力量的配合下，形成“共振”，建筑钢材产能大幅释放，从而推动“快速建库”。

    据了解，自去年四季度以来，由于市场对今年春天的良好预期被过度放大，这几年加速形成的建筑钢材产能得到大规模释放，从而形成了出乎意料的高库存。

    同时，春节前，在市场一片“红火”中，多地钢贸商纷纷加大了进货力度，一些原本决定退出钢厂代理或计划减量的经销商，也再度“重拾”代理或增加了协议量，且增量不小。

    3月15日，全国主要城市（35个城市）的螺纹钢库存上升至1094.85万吨，创历史新高。一周后（3月22日），螺纹钢库存才开始进入下降通道（降至1079.51万吨）。随后几周，其库存继续下降，但整体降幅不大。至4月5日，国内螺纹钢库存总量降至1048.66万吨（较前一周下降22.60万吨），较去年同期增量为195.40万吨。

    “但事实是，经济温和复苏对应的需求放大，不可能达到如此高的水平，如此高的库存与当前的经济环境，发生了错配。”

    上述分析师认为，这种高库存所要求的高需求与经济温和复苏的缓和需求形成了矛盾，或者讲，人们过度乐观的预期所产生的高供给，同相对缓和的需求形成了矛盾。

    “泄洪”压力重重

    当前钢市市场“堰塞湖”中水位太高，“过去市场库存最高时，钢厂库存也较低，给了市场泄洪的机会，而目前钢厂库存已创出了新高”，上述分析师指出。

    中钢协数据显示，3月中旬80家重点钢铁企业钢材库存高达1451万吨（3月上旬为1285万吨），上升166.84万吨，增幅高达12.99%，再次创出历史新高。

    另一位分析师则指出，由于良好的需求预期，春节前钢厂进行了“囤货”，“往年是贸易商进行冬储，而今年是钢厂做了贸易商的事情，钢厂因此也承担了一定风险与责任。”

    “‘堰塞湖’还在不停地注水，钢厂的产量仍然居高位。”据中钢协预估，3月下旬全国粗钢日均产量为207.19万吨，旬环比增长0.4%，略低于3月上旬208.46万吨的历史最高预估值，但依旧处于高位。

    业内人士指出，“今年1-2月份新增加的粗钢50%到了建筑钢材（螺纹钢和线材）上，新增长的库存，也都集中在了建筑钢材上。目前东北、西南、山东、西北等地螺纹钢生产企业库存相当高。市场不仅需要去库存，钢厂也要去库存，去库存周期将会延长。”

    截至2013年4月5日，全国主要城市五大钢材品种社会库存量为2162.59万吨，较前一周下降1.42%，连续三周出现下降。而在3月22日，国内钢材社会库存首次下降（为2208.1万吨），较前一周减少42.7万吨，为十四周来首次出现下降。

    研究员王蓓对此表示，“自2007年以来，国内钢材库存一般在2月底和3月上旬就出现下降，而今年直到3月下旬才出现减少，是历年出现时间最晚的一次。”

    市场分析师认为，进入4月份，在供给压力依然较大的情况下，国内钢材社会库存持续下降，表明下游需求正在逐渐释放。

    “毫无疑问，市场需求在接下来的月份里，会持续明显地放量，这是季节性因素和中国经济现阶段性特征共同决定的，”这说明正在“泄洪”，但在库存到达高峰后，下降的速度仍显太慢。

    “堰塞湖”如何解决？

    一位市场人士认为，理论上讲只有两种方法：一是把“堰塞湖”正常化；二是自然分流和疏通。

    “要使之正常化，这需要市场对未来预期进一步看好且实实在在表现出来，从而使生产商和经销商愿意守着这个‘湖’而生财。就如2009年下半年之后库存不降反升一样，有需求和宽松的货币支持才行。”他指出，但目前看，这种可能性不大，原因是经济大环境同 2009-2011年明显不同，同2003-2008更不一样，“这从收紧银行理财产品等防止风险和通胀的行动上能看出来”。

     因此，只有自然的分流疏通才能解决“堰塞湖”问题。他表示，要分流，就要求上游的“流水”明显减少，即钢厂必须减少生产。而要使钢厂减少生产，市场价格只能继续下降或者价格低到在使企业长时间连续亏损的水平。“这种逻辑，决定了钢材价格适度反弹后下行的概率在明显变大。”

    “其时间点应是各种负面因素配合，让市场信心彻底消失之时。”他同时指出，由于此次反弹的空间不大，价格已经在相对低水平，即使下行其空间也不会很大。

    在巨大的产能压力下，钢材市场正步履蹒跚地前行着。不过，值得欣慰的是，4月份到5月份需求将会有所好转。上述人士提示道，要适应现在的市场格局，不能与市场环境发生错位，并做好迎接困难的准备。