国内钢价在进入7-8月，却出现淡季不淡的情况。8月中下旬至今，中间需求又告一段落，上行乏力，呈现明显调整。

　　小钢认为钢价后市主要是9月份钢价以震荡调整为主，而10月以后，钢价以震荡偏多为主，但上行空间有限。

　　9月钢价调整的主要理由：

       第一，需求方面。由于经历了7-8月，中间贸易需求的释放，钢价出现明显反弹，然而进入8月中下旬后，由于这部分中间需求走弱，钢价呈现震荡调整。目前终端需求整体保持稳定，并没有出现明显的增量，因此，难以对钢价形成较大的推动。

　　第二，产量维持高位。由于目前钢厂整体处于盈亏平衡附近，部分钢厂有盈利，因此，钢厂缺乏减产意愿。

　　第三，铁矿石供给量激增。三季度是一年中三大矿山产量最大的时期，7月铁矿石进口量已创历史新高，且近期三大矿山的招标量明显增加;同时，淡水河谷上半年由于自身原因，减产10%，因此，下半年其产量将明显恢复。

　　第四，目前市场资金仍偏紧，在我们调研的过程中了解到，终端工地资金吃紧，二三级钢贸商资金也处于紧张状态。

　　因此，结合供需来说，由于近期需求走弱，供给不变，因此，供需格局走弱，钢价调整。

　　10月后钢价企稳的理由：第一，宏观环境整体处于震荡筑底阶段。但在目前调结构的基调下，难以出现快速上升。

　　第二，终端需求相对稳定，钢价尚不具备大幅下跌的空间。

　　第三，库存偏低，市场对于后市保持谨慎乐观的心态。从调研访谈的情况来看，钢贸商目前心态并未出现悲观的情绪，总体以谨慎乐观为主。而且目前库存偏低，出现大幅压价抛货的可能性相对较小。

　　第四，目前国内环保政策压力较大。调研了解到的情况来看，今年的环保政策严于往年，目前虽然没有实质性的动作，但后期仍是可能利多钢价的主要因素之一，因此，建议关注环保政策的动向。

　　总体来看，目前我们对于螺纹保持短期调整，中期震荡略偏多的思路，但由于当前调结构的大环境下，上行空间有限。RB1401建议关注3600元/吨一线的支撑。

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