资源缺口或持续存在

　　相关市场人士认为，今年1月份，印度尼西亚政府发布了红土镍矿禁止出口禁令。印尼是全球第一大镍矿出口国，其在全球供应中占有18%～20%的份额。这使全球镍生产企业、进口商、海运业、流通业等整个依靠进口红土镍矿生产和经营的流通链遭到冲击，国内相关镍铁生产企业抓紧时间组织货源和生产经营，产量指标出现了“前高”现象。1月份，镍铁金属量产量为4.05万吨，2月份冲高到4.17万吨；后续3个月则走向下坡路，其中3月份3.89万吨、4月份3.86万吨、5月份3.75万吨。今年前5个月，镍铁金属量总产量为19.72万吨，折合实物产量约289.86万吨。

　　出现上述情况的关键因素是，进口印尼红土镍矿受限，库存出现波动。以港口库存量数据观察分析，1月初约为2580万吨，2月初约为2525万吨，3月初约为2336万吨，4月初约为2024万吨，5月初约为1930万吨，6月初约为2274万吨。

　　目前，国内镍铁业每月消耗红土镍矿在600万吨以上，而6月初储量仅能满足3个月的生产需求。这种情况并不乐观，全球性镍矿资源缺口迹象已经显现。预计短缺将出现在8月份或9月份，镍铁价格上涨将带动电解镍的走势。中期来看，在基本面的支撑下，镍价将持续走高，持续的时间取决于印尼政策延续性及印尼镍铁项目的投产情况。

　　麦格理银行最近的一份报告显示，如果印尼原矿出口禁令持续，全球市场5年内都将存在供需缺口。今年印尼镍矿石出口将下跌82%，至11.3万吨金属量；全球镍矿石开采量则将下跌21%，至180万吨金属量。据外媒报道，禁令实施几个月来，镍价格上升了约56%。摩根士丹利公司预计，未来5年内，全球镍金属市场需求将高于产出，将连续5年出现镍短缺。而印尼则希望通过出台原矿出口禁令，使得更多的出口商在当地建造冶炼厂，从而提高印尼矿产品的附加值。而印尼方面预计，短期内中国对印尼镍矿的进口会减少，但希望这不会是长期现象，印尼希望能够吸引更多加工方面的投资。业内人士分析称，目前港口库存量与前些年相比已经至少下降了23%。

　　海外投资风险问题

　　面对红土镍矿资源不足的矛盾，国内一些企业进军国际市场投资建厂。如印尼苏拉威西岛中国-印尼经济合作区青山园区，由中国-东盟投资合作基金、上海鼎信投资集团有限公司和印尼八星投资公司合作开发的一个镍铁冶炼项目正在建设之中。这一项目总投资近6.4亿美元，计划于2015年投产。届时，该项目将成为印尼大型镍矿冶炼厂，达到年处理红土镍矿约300万吨、年产镍铁30万吨的生产规模。

　　需要关注的是，近期从在北京召开的北京矿业与投资峰会上传出消息，据业内统计，“十一五”期间，中国企业海外矿业收购的失败率高达95%。尽管有人对这一结论的准确性留有质疑，但需要注意的是，这些年来，确有一些有关国内企业海外矿业收购不成功的报道。近期，中国钢铁工业协发布的信息显示，2014年第一季度，中国企业境外固体矿产投资项目32例，与去年同期持平；中方协议投资额9.13亿美元，同比减少48.18%。

　　业内人士披露，国内企业收购海外矿业有一定难度，主要表现在两个方面：一是收购过程艰辛，收购结果不理想。有的表现为收购迟迟不能到位，有的则表现为运行成本远超预算。如某企业投资澳大利亚铁矿项目，从2006年开始投资建设，直到2013年底才首次将铁精矿粉装船出口，比原计划晚了4年，且超支80亿美元。二是收购后的实际效果不理想，实际效益远低于预期效益。据有关矿业指数显示，在过去两年，全球各类矿业公司市值平均下降超过50%，早期勘探公司市值平均下降超过60%，早期黄金勘探公司更是平均下降了80%左右。还有专家分析认为，在境外投资中，缺乏国际投资经验仍是企业面临的问题之一，容易忽视法律环境、工会规则等非投资性环境风险；在报价方面照搬国内情况，高估投资回报率等。

　　这种复杂的情况和问题须引起有关方面人士重视、思考和防范，并拿出有效的方法，规避风险。但这需要一定的时间和过程。

　　价格上行是否可持续

　　伦敦金属交易所数据显示，镍价从今年1月9日的13334美元/吨涨至5月13日的最高点21625美元/吨，创下两年多来的镍价新高。

　　2013年，我国不锈钢产量占全球总产量的53%。此前，我国不锈钢多采用低成本的镍铁来生产，镍铁产量的增加和大面积应用，使得镍价出现持续3年的跌势。但现在，我国的镍铁成本已经接近精炼镍和欧洲的废旧镍价，国内一些重点不锈钢生产厂也转向使用不锈钢废料降成本，镍铁业面临价格压力。

　　在300系列不锈钢产品中，镍含量大体占8%～9%，而300系列不锈钢大约占全球不锈钢总产出额的三分之二。麦格理银行称，预计中国2014年不锈钢产量增加9.1%。据中国特钢企业协会不锈钢分会数据，2013年我国不锈钢粗钢产量为1898.4万吨，同比增长18.01%，其中大量消费镍的300系Cr-Ni不锈钢977.1万吨。按照平均增长9.1%的增幅测算，2014年预计增加300系不锈钢产量88.92万吨，总产量或达到1066.01万吨，预示我国300系不锈钢产量首次达到或超过1000万吨；按照不锈钢业每吨不锈钢冶炼需要投入450千克镍铁预计，全年增加用量40.01万吨。

　　截至6月20日，10%品位镍铁市场价为1350元/吨(镍点)，电解镍为13.1万元/吨，而2月初分别为970元/吨和9.59万元/吨。这样的涨幅将出现价格传导问题，用户成为涨价买单的终端。而受钢材市场总体价格低迷影响，抑制了不锈钢产品的涨价冲动。预计国内不锈钢市场价格在6月～7月份将窄幅盘整，因此或将传导到镍市。