周一（11月23日）“暴跌”后的大宗商品市场周二（11月24日）得到一丝抚慰。在原油的冲高带领下，农副、化工板块复苏反弹，塑料和PVC主力合约强势上扬近4%涨停，农产品基本全线飘红。但黑色产业链上的煤焦、螺纹和有色品种铜铝锡镍等颓势依旧。

　　不过，多重偶然性因素促成的暖风并不能彻底拨开市场上空的阴霾，超跌后的报复性反弹也无力改变整个大宗商品的熊市。

　　今年4月份以来，大宗商品市场出现轮流下跌，黑色、化工、有色、农副各大品种无一幸免。半年内，中国大宗商品价格指数跌去近20%，钢铁价格指数更是从年初的84.4跌到如今的58.4，钢价进入“1时代”。

　　“目前整个大宗市场已经进入去利润行情。”新湖期货研究所所长李强认为，部分行业的颠覆性过剩促使大宗商品进入底部低动能态势。

　　中大期货副总经理景川对记者表示，近期商品集体走低是几大利空因素综合作用的结果，其中，产能过剩是主题，而美联储加息预期以及年底企业资金回笼是诱因。

　　各大品种全线下跌

　　11月24日，建筑钢材指数西本钢材指数再跌10元，报收1960元/吨，创下2001年该指数有纪录以来的新低。

　　11月10日以来，钢价加速下跌，沪螺纹主力合约连续11个阴跌，11月24日收于1667元/吨，累计跌幅8%。

　　上海易居房地产研究院副院长杨红旭表示，从近期房地产业对宏观经济的作用分析，房产销售复苏对经济的正面影响，远不如投资放缓对经济的负面影响。

　　上期有色指数11月24日盘中创下1898点，这是指数创设3年多来的新低。该指数自2012年2月高点已经累计下跌43.96%

　　而周一，商品市场触及13年低位，金属市场溃败。期铜和期镍下跌至数年低位，拖累国际CRB指数下滑至2002年11月以来最低。

　　11月24日，石油的下游化工产品塑料和PVC出现涨停。李强认为，塑料品种目前处于紧平衡状态，库存较低，11月24日出现报复性反弹可以理解，但后续上涨缺乏动力。

　　与此同时，农副产品中的油脂油料期货借势上攻。但安信期货高级农产品分析师李青指出，11月24日的上涨是受到原油带动，而非基本面因素。短期油脂价格要看原油和周边商品的影响，长期还是回归基本面供需。

　　但多数专家预计原油还将继续下探。“随着原油的尘埃落定，油气化工板块会有新的定位。对比35美元/桶原油的未来，许多品种仍存在泡沫。由于产业链的传导存在滞后效应，故油气会比较明显的跟跌，化工橡塑则会延迟一定时期。”刘心田如是说。

　　中国是大宗商品需求最大国，其供给过剩已影响到全球。此外，去年下半年以来，美元走势强劲，以美元计价的商品价格承压。万达期货李清锋认为，美元指数逼近100点整数关口，国内外商品市场形成趋势性大跌，空头完全掌控市场。

　　未来供给侧改革将带来曙光

　　从近一年的国家宏观数据和产业表现来看，中国经济的缓坡态势已成定局。美元加息挟持下的大宗市场又是不断遭受重创，层层阴霾之下，商品价格何时见底，反转契机又在何处？

　　对于商品未来分化走势，景川认为，这要看中国供给侧改革的方向。他分析，未来影响大宗商品的主要因素包括：一是美元加息。加息奠定了美元上涨的基础，但是通常情况下，加息的靴子一旦落地，美元可能迎来短暂调整期，这将可能对商品构成短暂支撑。

　　另外一个因素则是中国的供给侧改革。景川认为，通过供给侧改革，一些僵尸企业、产能过剩企业可能会受到政策限制，大规模的继续生产将会受到抑制，这将自然而然地消耗库存，给市场产出带来积极影响。供给端的限制，意味着产能过剩的局面可能发生改变，届时市场价格将重新定位。

　　李强也告诉记者，大宗商品市场的反转机会在于国家对供给侧的调控。需求端的刺激对经济的提振作用已经越来越小，未来配合财政、货币、就业等一系列政策改革的推进效果将决定大宗商品市场的走势。

　　(文章来源：宋薇萍 阮晓琴，作者：上海证券报)