摘要：据了解，自今年2月以来，铁矿石期货震荡下行累跌逾37%。同期钢价跌幅远远小于铁矿石期货

   据了解，自今年2月以来，铁矿石期货震荡下行累跌逾37%。同期钢价跌幅远远小于铁矿石期货。分析人士指出，供给端稳步提升而下游需求进入淡季，对矿价形成压制。供给端压力不减，矿价反弹动能较弱，短期在螺矿比修复预期及矿山成本端支撑下降弱势企稳。

铁矿石期货“熊出没”

   铁矿石期货昨日减仓下行，I1709合约跌6元/吨，收报423.5元/吨，持仓量日减仓134246手至2193168手。

   据海关总署统计，2017年5月我国进口铁矿砂及其精矿9152万吨，较上月增加929万吨，同比增长5.5%;1-5月我国累计进口铁矿砂及其精矿44457万吨，同比增长7.9%。

今年以来，我国港口库存量维持快速攀升，持续创出历史新高。截至5月底，我国铁矿石总港口库存突破1.4亿吨，至14027万吨，较4月底增加700万吨。

   回顾历史走势，今年2月22日以来，铁矿石期货累计跌幅逾37%。

   方正中期期货分析师田欣沅表示，多方面因素造成了铁矿石期货的弱势表现。首先，废钢经济效益凸显，钢厂提高转炉废钢配比，而在炼铁和炼钢成本相匹配的情况下，铁水用量减少，钢厂为降低铁水产量开始提高低品矿配比，加剧了铁矿石总量供需矛盾。其次，前期粗钢产量屡创新高，在环保限产频繁的背景下，后期进一步提升空间有限，因此铁矿石需求端边际增量将逐步回落，而供给端边际增量将稳步提升，对矿价形成压制。第三，钢材市场进入淡季，下游需求将逐渐转弱，在产量仍维持高位的情况下长材库存去化速度或将收窄，且在吨钢利润较高且矿焦成本大幅下跌的情况下市场对当前钢价接受度回落，因此综合分析钢价面临走弱风险，进而将导致钢厂对铁矿需求进一步减少。

钢矿走势分化

   就在铁矿石期货跌跌不休之际，螺纹钢期价虽然下跌，但同期跌幅仅13%左右，表现强于铁矿石。

锦泰期货研发部分析师贾威指出，钢矿走势出现较大分化的主要原因有：打击地条钢、建筑钢材市场低库存等因素支撑了钢价;而铁矿港口历史天量库存在消费淡季中压力巨大。其表示，当前，建筑钢材的利润水平达到较高水平;但在环保、去产能政策下，钢厂高炉开工率处于历史同期低位;与此同时，库存创出历史新低;综合来看建筑钢材供应端偏紧，这主要是受到政策性的制约。需求端上，房地产调控、降低市场资金杠杆，都打压长期钢价预期。综合来看，钢价维持在短期偏强长期看空的格局中。

   铁矿石方面，矿石的供给端仍面临扩张的压力，港口库存长期历史高位表明整体仍处于过剩局面，同时结构性因素也因供应增长而不断减弱;唯一支撑矿价的因素可能在于钢厂矿石库存水平较低，就看在矿价下跌过程中何时采取补库。矿价长期利空因素环绕，短期在大幅下跌之后有一定技术性反弹的需要。

   展望铁矿石后市，田欣沅认为，现货价格企稳，钢厂补库需求较前期有所释放，但成交依然较少，钢市虽有所好转，商家挺价意愿较强，但下游需求在淡季逐步转弱，且钢厂在利润刺激下开工稳步回升，后期供给压力依然较大，在社会库存回升后，钢价走势不容乐观，而吨钢利润的回落将削弱钢厂补库需求，因此中期看铁矿需求依然偏弱，供给端压力不减，矿价反弹动能较弱，短期在螺矿比修复预期及矿山成本端支撑下降弱势企稳，关注430元/吨一线支撑，后期还需看外矿实际发货情况及钢材需求恢复情况。